本文摘要：岁末年初，“密集调研上市公司”的消息大大。这边刚刚爆出有26家机构调研了永兴特钢，那边就有消息说道凯恩股份招待的调研机构已多达35家。循着机构的脚步看去，云南能投、新纶科技、金通灵、新开源、先导智能、浅天马A……记者找到，这些公司有一个联合特点：都在2017年启动了定减重组。 如此，2018年开年以来，机构用“刻苦”来庆贺新的开始的背后，是2017年上市公司启动的定减重组。

岁末年初，“密集调研上市公司”的消息大大。这边刚刚爆出有26家机构调研了永兴特钢，那边就有消息说道凯恩股份招待的调研机构已多达35家。循着机构的脚步看去，云南能投、新纶科技、金通灵、新开源、先导智能、浅天马A……记者找到，这些公司有一个联合特点：都在2017年启动了定减重组。

如此，2018年开年以来，机构用“刻苦”来庆贺新的开始的背后，是2017年上市公司启动的定减重组。而辨别2017年207项首次透露的定减重组案，市场透漏出有的资本运作信息特点独特，这就是：智能生产“战鼓百步”，影游收购“冷风吹”。智能生产的争先2018年1月27日，360企业安全性集团董事长齐向东在中国民营科技创新峰会上回应，科技实业将重返经济发展的舞台中央。这扎与2017年上市公司启动的收购大势不谋而合。

从数据上看，在2017年首次透露以定减重组的207家公司中，作为收购方的上市公司，来自各种各类设备生产（还包括专用设备生产，通用设备生产，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备生产等）的企业总计41家，占到比20%，表明出有传统设备生产类上市公司意欲利用收购展开产业升级，于是以沦为主旋律。而去除中止以定减重组的公司后，在其余169家公司中，有24家公司的收购标的归属于智能设备产业领域，占比为14%。

如先导智能的收购标的是锂电池生产自动化线生产企业，海伦哲收购标的为平板表明模组自动化设备生产企业，东方网力收购标的为物联网设备制造业，和科达收购标的是平板表明行业专用自动化设备生产企业，华东重机收购标的是数控机床生产企业等。在智能生产产业中，消费电子产业自动化生产线既代表了技术潮流，又有较好的盈利空间，因而在收购领域展现出比较活跃，多家公司提及白鱼收购标的在苹果、华为、富士康等企业的智能手机生产设备的研发、设计、生产过程中分担任务。

这些公司还包括赛摩电气、胜利精密、海伦哲、兆易创新等。此外，169家公司中环绕新能源汽车产业链的并购案有22项，占到比13%，其中将近一半的收购标的集中于在动力锂电池领域。影游收购的涨潮数据还表明，2017年里，尽管影游收购的“惯性冲动”仍然不存在，但颇高前。2017年启动的207项定减重组案中，牵涉到影游类收购案例11个，中止收购案5个。

而一个引人注目特点是，在监管的重点注目下，2017年的影游定增并购案例基本上归属于现有影游业务的上市公司为增强影游业务而为之，跨界收购影视游戏资产者已寥寥无几。这有监管因素，卧龙地产在中止以53.3亿元并购天津卡乐的公告中指出：“国内证券市场环境及监管政策等客观情况再次发生较小变化”。这个变化，就是监管对影视、游戏等轻资产行业收购“双高”现象的注目。

在此背景下，天舟文化中止并购游戏资产的公告里回应：“公司与交易对方没能就本次重组最后交易方案的核心条款（交易价格和业绩允诺等）达成协议一致意见，本次交易无法之后前进并实行”。而在影游资产收购高潮时期，上市公司基本上都是“能抓进篮子就是菜”，显然没讨价还价的余地。影游收购的“涨潮”还展现出在估值上。记者注意到，2017年1月，在山东矿机明确提出的并购议案中，文脉对话的预估值是5.68亿元，溢价率超过129.28倍。

随后，被山东矿机“割爱”的文脉对话2017年11月到了世纪华通的手中，世纪华通透露的文脉对话估值则为3亿元。另一个估值“大跌”案例是永乐影视。2015年5月，永乐影视白鱼借壳康强电子时的评估值大约为27.93亿元；2016年5月，永乐影视借壳宏达新材时白鱼作价32.6亿元。

而在2017年7月当代东方的公告中，永乐影视的交易价格则是不低于25.5亿，比起于2016年32.6亿的交易价削减21.8%。跨界剧本的演译“跨界收购”项目下的统计数据，表明出有是22%的占到比率。据记者统计资料，在169家公司中有37家公司明确提出了跨界以定减收购。在这些公司中，传统产品为电解电容器纸生产的凯恩股份迈入锂电池制造业，以及永兴特钢并购公孙衍锂业等案例，归属于从一种制造业向另一种制造业的跨界。

也有一些从“业态”上看极为耐人寻味的“跨界”。比如百货商业企业南京新百白鱼迈入“前列腺癌化疗领域”，原本做到建筑工程设计的山鼎设计白鱼跨界做到“跨境电商”，专门从事水产品养殖的大湖股份跨界经销安全套等。与此同时，随着监管层对跨界以定减并购，特别是在是对牵涉到互联网金融、游戏、影视、VR四个行业的跨界以定减收购的重点注目，市场也看见一些上市公司退出跨界以定减收购而重返产业升级。

2016年华东重机曾筹划定增并支付现金的方式以超过16倍的估值并购两家影视传媒公司，最后，该方案中止。2017年初，华东重机的并购目标则指向一家数控机床生产企业。2017年A股市场收购的“女朋友”与“旧爱”，在2018年会带来市场怎样的美好与黯然呢？。

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